天天黄历世界黄金协会力捧黄金：应被认定为“优质资产”！

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　　来(🥕)源：金十数据

天天黄历　　尽管经济不确定性和地缘政治动(🕵)荡再次点燃了投资需求，但黄金在全球金融市场中的角色之争远未平息。

天天黄历　　尽管根(🎤)据巴塞(❔)尔协议III的规定，黄金被认定为一级资产，但它仍未被接受为高质量流动资产（HQLA），现在世界(🌾)黄金协会(🕣)（WGC）正寻求改变。

　　世界黄金协会的(🤴)分析师在其最新报告中建议巴塞尔银行监管委员会（BCBS）重新审视黄金的分类，并将其认定为HQLA，理由是今年迄今市场出现了显著波动。

　　“在(🌽)最近几个(🏟)月，贸易政策不确定性加剧，金融市场经(🏯)历了显著的波动期，表现为股价急剧下跌、美国国债出现异常抛售(🛒)以及买卖价差普遍扩大，”分析师在研究报告中指出。“在此背景下，黄金证实了此前研究的发现：它是一个流动性强、秩序良好的市场，能够以通常(👊)与HQLA相关的资产方式来降低市场风险。”

天天黄历　　目前，巴塞尔协议对黄金的分类方式有所不同。银行金(✴)库中持有的实物黄金被视为一级资产，享有与现金相同的认可。然而，在清算机构中作为抵押品持有的黄金，其账面价值要打八折。

　　由于未被归类为HQLA，非实物黄(🎏)金（如(🎍)纸黄金）会被视作普通大宗商品，根据净稳定资金比例（NSFR）规则，需要计提85%的稳定资金需求（(⛴)RSF），但对应的可用稳定资金（ASF）比例为零。

　　世界黄金协会指出，在过去六个月中，黄金再次展现了符合HQLA资格所必须具备的许多关键特征。

　　美国国债(🏤)，特别是10年期和30年期美债是公认的顶级(👦)HQLA之一。然而(🍖)，世界黄金协会指出(🚔)，最近几个月黄金的表现与这些稳定资产保持同步。

　　分析师表示：“通过日内逐分钟数据，我们发现黄金的日均波动率为0.027%。这高于10年期新发行美债0.016%的波动率，但与30年期新发行美债0.028%的波动率基本一致。”

天天黄历　　黄金的波动性不仅与美国国债相当，其市场的买卖价差也很小。分析师表示：“平均而言，黄金的日内买卖价差约为2.2个基点——(🥨)略宽于10年期美债的1.8个基点，但窄于30年期美债的3.3个基点。黄金在波动加剧时期仍能保持甚至收窄价差的能力，凸显(〽)了其作(🍀)为流动资(🧤)产的深度和韧性。”

天天(🔀)黄历　　世界黄金协会还指出，黄金市场拥有深厚的流动性，可与美债市场相媲美。

　　分析师表示：“2024年11月至2025年4月期间，黄金在伦敦金银市场协会（LBMA）场外交易的日均交易量为1450亿美元，较期限在7至10年之间的美债表现出色，后者同期日均交易量为1430亿美元。期限更长的国债（20年以上）日均交易量较低，为720亿(🔞)美元。”

天天黄历　　许多分析师认为，黄(🎙)金正迎来新的投资者需求，因为(🦌)它被视为最后的避险资产，而不稳定的全球债务水平和不断上(😥)升的通胀使得债券吸引力下降。不仅是美债长期收益率上升，日本最近几周也出现了两次令人失望的长期国债拍卖。

天(👩)天黄历　　世界黄(🔄)金协会表示：“与许多其他资产不同，黄金被普遍认可，没有信用风险，并在跨境交易中被普遍接受，这使其非常适合满足一级分类所需的全球和压力测(🕣)试下的流动性标准。”

　　世界黄金协会的这份报告发布于欧洲央行（ECB）发表一篇论文(🔏)几周之后，后者质疑黄金作为避险(😽)资产的角色，并警告称黄金投资需求的重新升温可能破坏市场稳定。

　　欧洲央行(🥔)表示：“如果极端事件发生，黄金市场可能会对金融稳定产生不利影响。即使欧元区金融部门的总体风险敞口与其他资产类别相比似乎有限，这种情况也可能发生，因为大宗商品市场存在一些脆弱性。这些脆弱性之所以出现，是因为大宗商品市场往往集中在少数几家大型公司手中，通常涉及杠杆，并且由于使用场外衍生品(🔼)而具有高度不透(💡)明性。”(👙)

　　这一(🏺)声明引起了关注，但许多分析师认为它歪曲了实际情况。世界黄金协会的研究表明，尽管波动性有所增加，但与其他资产类别相比，黄金市场仍保持流动性和相对稳定。